企業(yè)并購(gòu)方案的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施
企業(yè)并購(gòu)方案，即企業(yè)之間的合并與收購(gòu)行為，是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種法律行為。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)向縱深進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)之間的并購(gòu)作為優(yōu)化資源配置和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以及擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，快速增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等手段，已被政府和企業(yè)廣泛運(yùn)用。由于我國(guó)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市審批制度的特殊性，對(duì)并購(gòu)概念的界定并不清晰。企業(yè)并購(gòu)包含了兼并、收購(gòu)、托管、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、借殼、買(mǎi)殼等行為。
企業(yè)并購(gòu)方案過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
雖然并購(gòu)與重組對(duì)企業(yè)、政府和社會(huì)有許多重要作用，但并不是并購(gòu)重組后就一定能使企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只要有企業(yè)的并購(gòu)行為就很難避免企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)基金風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)。
第一，信息風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)中，信息是非常重要的。真實(shí)與及時(shí)的信息可大大提高并購(gòu)的成功率。這就意味著在并購(gòu)中能否及時(shí)獲取真實(shí)有效的信息，是決定并購(gòu)成功的關(guān)鍵。由于目標(biāo)企業(yè)面對(duì)并購(gòu)時(shí)，可能會(huì)嚴(yán)守自己的商業(yè)秘密，隱瞞事實(shí)，如隱瞞大額擔(dān)保、巨額負(fù)債、無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值、有無(wú)訴訟紛爭(zhēng)、制造錯(cuò)誤會(huì)計(jì)信息、刻意制造估計(jì)障礙等情況，導(dǎo)致并購(gòu)雙方信息處于不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)。再加上并購(gòu)方相關(guān)人員的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和預(yù)見(jiàn)能力的缺乏，并購(gòu)方在不完善信息的基礎(chǔ)上作出錯(cuò)誤的判斷，致使并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的判斷往往不準(zhǔn)確，從而給并購(gòu)估價(jià)帶來(lái)很大困難，甚至可能會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。因此，作為并購(gòu)方，必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表以及賬外資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的審查，避免抽逃資金和資產(chǎn)流失。
第二，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，又是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工作，必須具備一個(gè)良好的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，才能提高并購(gòu)的成功率和并購(gòu)的效率。目前，我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)起步時(shí)間不長(zhǎng)，在操作中存在各種不規(guī)范的做法，遇到各種影響并購(gòu)進(jìn)程和并購(gòu)效率的問(wèn)題。如在并購(gòu)中大量地存在著政府行為，有關(guān)政府部門(mén)不顧并購(gòu)雙方的意見(jiàn)和實(shí)際，把一個(gè)個(gè)劣勢(shì)企業(yè)或?yàn)l臨破產(chǎn)的企業(yè)并購(gòu)給優(yōu)勢(shì)企業(yè)，企圖把劣勢(shì)企業(yè)搞活，這在一定程度上仍是一種保護(hù)落后的做法。這種做法不僅不能把劣勢(shì)企業(yè)搞活，反而有可能把并購(gòu)企業(yè)拖垮。有的并購(gòu)決策者好大喜功，片面追求企業(yè)規(guī)模。一些企業(yè)并購(gòu)后。被并購(gòu)的企業(yè)的某些產(chǎn)品和資源還很有發(fā)展前，同時(shí)并購(gòu)方也很希望保留這些產(chǎn)品和資源，但在跨行業(yè)、跨地區(qū)的并購(gòu)中，原有的市場(chǎng)渠道和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)格局可能會(huì)受到?jīng)_擊，被并購(gòu)企業(yè)原有產(chǎn)品及資源的優(yōu)勢(shì)可能就會(huì)大大削弱。此外，被并購(gòu)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)、人員安置等問(wèn)題都會(huì)影響并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展。由此可見(jiàn)，良好的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境對(duì)企業(yè)的并購(gòu)至關(guān)重要。
第三，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)雙方達(dá)成協(xié)議并進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性合并以后，各種不相融、不吻合的矛盾可能會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，從而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要有：第一，企業(yè)并購(gòu)如果不是處于企業(yè)的真實(shí)意愿而是政府行為，并購(gòu)后新的企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理一旦不符合市場(chǎng)規(guī)律和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，雙方固有的矛盾甚至一些新的矛盾就會(huì)大量凸現(xiàn)出來(lái)，若不能及時(shí)解決，好的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)不但救不了差的企業(yè)，反而會(huì)被差的企業(yè)拖垮。第二，由于并購(gòu)雙方文化、社會(huì)背景、市場(chǎng)環(huán)境有差異，并購(gòu)后這種差異如果不能盡快消除，原有的矛盾沒(méi)有解決好，新的問(wèn)題和摩擦也會(huì)不斷出現(xiàn)，這種矛盾的演化會(huì)造成企業(yè)管理的低效率及人、財(cái)、物的閑置和浪費(fèi)。第三，并購(gòu)后如果管理模式和運(yùn)行體制沒(méi)有及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化，就會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用支出加大，管理成本上升，企業(yè)包袱加重。第四，并購(gòu)后，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，如果企業(yè)不能及時(shí)準(zhǔn)確定位和斷然決策，原有的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)就可能被別的企業(yè)逐漸奪去。第五，企業(yè)過(guò)分追求多元化經(jīng)營(yíng)而涉足新的行業(yè)和領(lǐng)域，如果企業(yè)對(duì)這些新的行業(yè)又不能充分考察和論證，不熟悉市場(chǎng)環(huán)境，沒(méi)有專(zhuān)業(yè)人才，就可能會(huì)出現(xiàn)高投入低產(chǎn)出甚至無(wú)產(chǎn)出的狀況。第六，并購(gòu)后企業(yè)缺乏啟動(dòng)資金和調(diào)節(jié)資金，被并購(gòu)企業(yè)很長(zhǎng)時(shí)間不能走上正軌，原有產(chǎn)品的市場(chǎng)不能得到鞏固，新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上市又長(zhǎng)期受制約。第七，企業(yè)過(guò)分注重資本經(jīng)營(yíng)，把企業(yè)的重心轉(zhuǎn)移到資本經(jīng)營(yíng)上，把原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)置于無(wú)足輕重的地位。事實(shí)上，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)的基礎(chǔ)，再好的企業(yè)如果沒(méi)有好的產(chǎn)品、好的技術(shù)、好的管理、好的市場(chǎng)，是支撐不了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展的。
企業(yè)并購(gòu)方案作為當(dāng)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)引人注目的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是政府、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界談?wù)摰臒狳c(diǎn)和焦點(diǎn)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)有其深刻的歷史背景，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)改革已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，而企業(yè)并購(gòu)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和國(guó)有企業(yè)改革有著重要的促進(jìn)作用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向縱深發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)浪潮將以人們難以想象的方式改變我國(guó)產(chǎn)業(yè)的面貌。但是，當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)重組熱潮中普遍存在一個(gè)問(wèn)題，即對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，雖然并購(gòu)失敗的案例已有發(fā)生，但由于我國(guó)并購(gòu)的歷史尚短，大多數(shù)企業(yè)的并購(gòu)還未到收獲季節(jié)，因此并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)尚未引起人們足夠的重視。
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