中國金融體系中存在的三大缺陷
中國的金融體系總體競爭力應該說有了顯著的提升，但是中國是一個大國，必須要著眼于未來的競爭態勢。在吸收現代科學技術，特別是新型技術的基礎上，如何面對大國金融是我們的戰略問題。這樣一個大國金融核心要富有彈性，要有良好的透明度，和金融功能的高效率。同時要有趨優的資源配置機制，又要有很強的風險平滑能力。這樣的大國金融既是高度市場化的、競爭性的，又是開放的、國際性的，還是高技術化的、便捷的。只有把問題看清楚了，我們才能找到改革的著力點。中國金融體系的缺陷主要是在三個方面：
第一是存在比較大程度上的壟斷性，市場化的程度是不夠的，金融市場的效率相對是比較低的。中國金融體系的壟斷特征主要表現在是一個準入的管制。民營資本在過去雖然沒有法律和規則說你不允許發起設立，或者說不允許參股，但是在事實上是有歧視的，也就是說在準入的管制上對民營資本是有明顯約束的。同時，我們這個市場的壟斷性還表現在價值的管制。在這樣的條件下，中國金融體系競爭的結果是不夠充分的超額利潤是非常明顯的?？蛻魧鹑诜盏臐M意度也非常低，從而就造成了金融和實體經濟，包括出儲戶和投資者之間的收益是不平衡的。金融效率低也是中國金融最重要的標志之一，中國的廣義貨幣M2的存量與GDP之比接近200%，在世界主要經濟體中是最高的。這個比例在美國是58%，日本是140%，歐盟是61%，我們是200%%。
這樣的高比重既反映出同樣壓力，更反映出金融體系的不完善，金融效率低壟斷和市場化程度不高是其中一個重要原因。
第二是金融結構的彈性非常低，吸收和平滑風險的能力比較弱。在微光經濟學里，金融結構的彈性既來自于競爭、透明度和市場化的機制，更取決于金融體系的證券化程度或者說取決于金融資產中證券化金融資產的比重。金融體系的風險不在于價格波動，而在于風險的持續積淀或風險的存量化機制。要使一個國家的金融得以安全有效的運行，必須要創作一種風險流量化的機制，就是以資產證券化為基礎發展起來的資本市場。無論是從資本市場發展現狀來看，還是從資本資產的證券化來看，中國金融結構都是相對剛性的，剛性化的金融結構為中國金融風險乃至金融危機埋下了伏筆。
第三是開放度不夠，國際化程度比較低。中國金融體系之所以要開放，要大幅度提高其國際化程度，是因為要維系日益龐大的中國經濟的長期增長，必須要有一個能夠在全球配置資源又能在全球分散風險的金融體系。從中國金融體系國際化現狀看，顯然力不從心。也就是說中國經濟要維持金融體系的成長，我們目前的金融體系無能為力。中國經濟究竟要走哪條道路？顯而易見是要維持一個更長時間的經濟增長，其中金融起到非常至關重要的功能。中國的金融與中國經濟在世界舞臺上的地位是不相適應的。中國金融體系開放度比較低的一個重要標志，除了QFII之外的外國投資者進入中國資本市場投資還存在制度性障礙外，人民幣還不是可以自由交易的貨幣。國際化程度較低的標志是外國投資者在中國市場投資比例低，外國企業還不能在中國市場上市，人民幣在國際貨幣體系中缺乏影響力。這些都會影響到中國金融在全球配置資源，同時又在全球分散風險的能力。
關于中國金融的未來，風險投資公司創投人認為，在中國構造一個什么樣的金融模式是有爭議的。我本人主張：在中國應構建一個以資本市場為平臺、開放的，能在全球有效配置資源、又能在全球有效分散風險的現代金融體系。為此在有效控制風險的同時，全面推進金融結構的市場化改革，加快資本市場的發展，實現人民幣的國際化，是我們近中期改革和發展的重要任務。
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